专题讨论·银行市场化改革

• 银行结构性竞争与企业投资效率——基于中国工业企业数据的实证研究

  祝继高¹;李天时¹;赵浩彤²

  文章采用2005-2013年中国工业企业数据和省级商业银行金融许可证数据，分析了银行市场结构性竞争对企业投资效率的影响。研究发现，加强银行竞争能够提高工业企业投资效率。对于固定资产占比较低的工业企业，银行竞争更能改善其投资不足；而对于固定资产占比较高的工业企业，银行竞争则更能缓解其投资过度。在一系列稳健性检验后，上述研究结论依然成立。进一步研究发现，2007年《物权法》实施后，银行竞争对工业企业投资效率的提升作用更强；对于产权性质和所处地区不同的企业，银行竞争提升投资效率的作用存在显著差异。文章研究表明，随着银行竞争的增强，银行能够有效评价企业的主要贷款抵押物-固定资产，从而发挥更好的融资作用和监督作用。

  2020年03期 4-18页 [查看摘要][在线阅读][下载 1085K]
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• 放松利率管制、银行债权治理与股价崩盘风险——基于中央银行取消贷款利率上下限的准自然实验

  鄢翔;耀友福;

  鉴于债务市场与股票市场的联动效应,文章基于双重差分模型,采用中国人民银行取消贷款利率上下限的准自然实验,以1999-2015中国A股上市公司为样本,结合银行债权治理考察了放松利率管制对股价崩盘风险的抑制效应。结果显示,放松利率管制有助于降低公司未来的股价崩盘风险,特别是非国有公司。进一步研究发现,放松利率管制能够增进银行债权对股价崩盘风险的相机治理功效,且这种积极作用在长期贷款的监督中更加明显。此外,银行信贷意愿、公司信息稳健性和投资效率的路径分析也支持放松利率管制对股价崩盘风险具有抑制效应。文章不仅从银行合约利率视角为治理股价崩盘风险提供了新的证据,还借助放松利率管制这一外生事件验证了银行大贷款人具有稳定股市的经济效应,对于新时代我国有序推进利率市场化和防控金融风险具有重要启示。

  2020年03期 v.46;No.460 19-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 1102K]
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专题讨论·党组织治理

• 纪委参与改善了国有企业监事会的治理效率吗？—基于代理成本视角的考察

  周泽将;雷玲;

  在国有企业中,纪委参与监事会治理日益普遍,但其能否改善监事会的治理效率尚未引起学术界和实务界的足够关注。文章以2011-2016年中国国有上市公司为样本,从代理成本的视角考察了这一问题。研究发现,纪委参与监事会治理能够显著降低公司代理成本,表现为纪委参与人数越多、比例越高,代理成本越低。进一步的分析表明,当企业所处地区的法律环境较差时,纪委参与监事会治理降低代理成本的作用显著较强;与中央国有企业相比,上述作用在地方国有企业中表现得更加明显。文章的研究有助于理解中国情境下的监事会治理效率问题,为国有企业监事会改革提供了新的参考思路。

  2020年03期 v.46;No.460 34-48页 [查看摘要][在线阅读][下载 1591K]
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• 党组织参与治理对上市公司避税行为的影响

  李明辉;刘笑霞;程海艳;

  党组织参与公司治理,是我国公司治理结构中的一个重要特征。文章利用我国A股非金融类上市公司2009-2016年的数据,考察了党组织通过"双向进入、交叉任职"参与治理对公司避税行为的影响。研究发现,"双向进入"对税收激进度几乎没有显著影响,而"交叉任职"公司的税收激进度显著更低。进一步研究发现,"交叉任职"对避税活动的抑制作用主要存在于税收激进度较高、相关风险较高的情况下,而"交叉任职"在税收激进度较低的情况下并不会显著抑制企业正常的避税行为;在国有企业和非国有企业中,"交叉任职"对税收激进度的影响在统计上并没有显著差异;"全面从严治党"前后,"交叉任职"的作用也没有显著差异。文章从企业避税行为的角度提供了党组织参与治理经济后果的经验证据。

  2020年03期 v.46;No.460 49-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 1026K]
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专题讨论· 党组织治理

• 纪委参与改善了国有企业监事会的治理效率吗？——基于代理成本视角的考察

  周泽将;雷玲

  在国有企业中，纪委参与监事会治理日益普遍，但其能否改善监事会的治理效率尚未引起学术界和实务界的足够关注。文章以2011-2016年中国国有上市公司为样本，从代理成本的视角考察了这一问题。研究发现，纪委参与监事会治理能够显著降低公司代理成本，表现为纪委参与人数越多、比例越高，代理成本越低。进一步的分析表明，当企业所处地区的法律环境较差时，纪委参与监事会治理降低代理成本的作用显著较强；与中央国有企业相比，上述作用在地方国有企业中表现得更加明显。文章的研究有助于理解中国情境下的监事会治理效率问题，为国有企业监事会改革提供了新的参考思路。

  2020年03期 34-48页 [查看摘要][在线阅读][下载 1116K]
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经济史·经济思想史研究

• 企业能力、职位租与高管高薪——现代市场经济中的收入分配机制

  朱富强;

  新古典自由主义经济学热衷于为市场定价体系及其收入差距辩护,并基于边际生产力分配论而先验地将市场收入以及高管高薪都看成是劳动能力以及劳动贡献的报酬。但是,这根本经不起逻辑性的拷问,因为边际生产力分配论所依赖的条件在现实世界中根本不存在,人的能力和贡献也因异质性而根本不可度量和比较。在现实世界中,企业在社会资本和相关能力上进行了巨额投资,高管们却凭借其职位而自然占有了这些能力并服务于个人私利;同时,高等级商品和劳务主要采用数量竞争而非价格竞争,这导致高等级岗位就自带了"租金",而这些"租金"又只为少数高管占有而成为其高额薪酬。这意味着,现实世界中的收入分配机制根本上体现为社会原则而非贡献原则,企业高管的高薪根本上也是社会性的,主要取决于分配规则及其背后的权力结构和社会认知。为此,我们不能简单地以现实收入来显示或评判人们的能力或贡献大小,而更应该从现实收入结构来评估分配规则的合理程度。事实上,前者源于现代主流经济学的教义,而它又根基于以方法为导向的封闭性思维,进而对现实的解释也就陷入交叉混同谬误之中,因而根本无法探究现实世界的收入分配机制。

  2020年03期 v.46;No.460 65-79页 [查看摘要][在线阅读][下载 1033K]
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国际经济研究

• “一带一路”倡议的泛区域脱贫效应——基于GTAP的模拟分析

  王原雪;张晓磊;张二震;

  "一带一路"倡议是中国与沿线各国携手共建的开放性合作平台,中国致力于通过"一带一路"倡议帮助沿线各国缩小发展差距,共享发展成果,打造甘苦与共、命运相连的发展共同体。文章使用GTAP方法模拟分析了中国基于"一带一路"倡议合作框架、面向沿线各国提供的扶持政策所产生的泛区域脱贫效应。研究发现:(1)虽然中国扩大面向"一带一路"沿线各国的进口,以及增加向"一带一路"沿线各国的基础设施投资和援建,可以提升沿线各国非熟练劳动力的实际工资,但这一政策影响的幅度非常有限,不足以帮助其实现脱贫。(2)中国直接通过国际产能合作的方式向"一带一路"沿线中低收入和低收入国家转移劳动力密集型产业产能,可以有效增加沿线各国的低技能劳动要素需求,大幅提升其真实工资水平,帮助其实现脱贫目标。(3)中国基于"一带一路"倡议与沿线各国展开经贸合作并不会直接威胁到美国等发达经济体的贸易利益,其出口规模会因"一带一路"沿线各国经济发展带来的需求扩张而呈现增长趋势,特别是中国对美国的出口规模会大幅减少,有利于缩减中国对美国的出口顺差,从而缓和两国间的贸易冲突。上述研究结论表明,中国可以借助"一带一路"倡议,重点与沿线非熟练劳动力资源丰富且贫困化问题严峻的欠发达国家展开劳动密集型产业的产能合作,一方面可以有效化解国内劳动力供给不足的困境,另一方面也可以帮助沿线欠发达地区创造更多的就业机会,减轻其国内的贫困化问题。

  2020年03期 v.46;No.460 80-93页 [查看摘要][在线阅读][下载 1083K]
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产业经济研究

• 工业用地补贴阻碍了中国制造业的区域转移吗？—来自微观土地交易的证据

  程宇丹;田文佳;韩健;

  我国不同区域的工业发展高度不平衡,而且缺乏由发达地区向不发达地区进行转移的动力。文章认为,地方政府提供工业用地补贴和低价出让工业用地的地区间竞争是阻碍工业区域转移的重要原因。文章使用2000年至2015年期间的地级市面板数据,以2007年的工业用地最低价政策构建政策变量进行DID回归,评估了降低工业用地补贴对工业发展的作用。文章发现,工业用地补贴下降的程度越高,对该城市的工业企业数量和工业产值的负面影响越大。在此基础上,文章进一步探究了降低工业用地补贴对工业转移的影响。研究发现,工业用地补贴显著阻碍了工业的区域转移,因为其抑制了经济发达地区工业用地价格的上涨,企业缺乏转移动力;当减少工业用地补贴后,工业出现了从竞争力高的区域向竞争力低的区域以及从东部向西部地区转移的趋势。

  2020年03期 v.46;No.460 94-108页 [查看摘要][在线阅读][下载 1804K]
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• 工业用地补贴阻碍了中国制造业的区域转移吗？——来自微观土地交易的证据

  程宇丹¹;田文佳¹;韩健²

  我国不同区域的工业发展高度不平衡，而且缺乏由发达地区向不发达地区进行转移的动力。文章认为，地方政府提供工业用地补贴和低价出让工业用地的地区间竞争是阻碍工业区域转移的重要原因。文章使用2000年至2015年期间的地级市面板数据，以2007年的工业用地最低价政策构建政策变量进行<i>DID</i>回归，评估了降低工业用地补贴对工业发展的作用。文章发现，工业用地补贴下降的程度越高，对该城市的工业企业数量和工业产值的负面影响越大。在此基础上，文章进一步探究了降低工业用地补贴对工业转移的影响。研究发现，工业用地补贴显著阻碍了工业的区域转移，因为其抑制了经济发达地区工业用地价格的上涨，企业缺乏转移动力；当减少工业用地补贴后，工业出现了从竞争力高的区域向竞争力低的区域以及从东部向西部地区转移的趋势。

  2020年03期 94-108页 [查看摘要][在线阅读][下载 1279K]
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• 数字时代中的相关市场理论：从单边市场到双边市场

  陈林;张家才

  随着数字时代的来临，欧盟于2019年出台了重量级的竞争政策《数字时代的竞争政策》。而互联网领域的相关市场界定在学术界和实务界一直存在着争鸣，从基本理论到司法案例，相关市场理论面临着较大的机遇与挑战。为此，文章试图对相关市场理论的历史演进与发展前沿进行系统梳理，重点分析从传统时代的单边市场到数字时代的双边市场的理论跃进，从而为今后的学术研究和执法实践提供理论支撑与实践参考。研究发现：（1）相关市场理论在反垄断经济执法中至关重要，虽然部分学者倡导弱化市场界定，但目前在大多数情况下相关市场界定仍然可以是反垄断执法分析的起点。（2）数字经济所具有的双边市场特性给相关市场带来了理论与实践挑战，传统的单边市场分析方法不能直接应用于数字经济的反垄断研究。（3）学界对双边市场下的相关市场理论进行了广泛研究，但仍有待深化，目前理论研究和实证分析均存在诸多不足，国内学者应积极投身其中。

  2020年03期 109-123页 [查看摘要][在线阅读][下载 1206K]
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公共经济与管理

• “新农保”政策对老年人扶贫绩效的影响研究

  郑超;王新军

  新农保政策作为一项国家稳定脱贫的长效机制，其对中国农村老年人减贫的影响具有重要的现实意义。文章基于中国老年健康影响因素跟踪调查（<i>CLHLS</i>）的两期数据，利用<i>DID</i>和<i>DID-PSM</i>方法有效控制了老年人参保行为的内生性和样本选择的偏误问题，对新农保政策的扶贫绩效进行了综合评估。研究发现：（1）新农保政策对农村老年人具有显著的扶贫效果，但是通过挤出子女代际转移支付降低了扶贫绩效。（2）新农保政策显著改善了农村老年人的主观福利，提升了其生活的满意度，但是对其健康的影响不显著。（3）按婚姻状态、年龄、地区和居住模式的不同研究新农保政策扶贫绩效的异质性发现，对更加弱势的中西部地区、高龄、独居、没有配偶相互照顾的农村老年人的扶贫绩效相对更小，这与促进精准扶贫和基本公共服务均等化的目标存在一定偏移，从而为将来的精准扶贫工作提供了有益参考。文章建议通过优化制度设计，探索更为精准的补贴方法和保障支付设置，对弱势老年人群体加大政策倾斜，为构建更加公平的社会保障制度和提高精准扶贫绩效提供有效支撑。

  2020年03期 124-138页 [查看摘要][在线阅读][下载 1179K]
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• 教育如何影响我国老年人健康水平？

  李翔;赵昕东;

  文章基于CHARLS数据库,实证研究了教育对我国老年人健康水平的影响。研究发现:第一,教育对老年人的日常行为能力与心理健康均存在显著的促进效应。尽管老年人接受新知识的能力已经下降,但教育对健康的影响结果可以启发人们从年轻人开始就加强教育,使下一代在年老时能够提高自身的健康水平。第二,教育对老年人的日常行为能力与心理健康的影响效应均存在性别差异、城乡差异与区域差异。第三,通过构建结构方程模型发现,教育的提升对老年人的日常行为能力的影响除直接作用外,还能通过个人经济状况的中介作用得以改善;而教育对老年人心理健康影响的中介效应,则主要是通过日常行为习惯产生。虽然教育对躯体健康未产生显著的直接影响,但是能够通过生活行为习惯产生显著的中介效应。另外,教育对老年人躯体健康与日常行为能力的中介影响还会受幸福感的调节。基于以上结论,除个人应养成良好的健康行为习惯、提高对潜在慢性疾病的忧患意识外,政府还应加大对"空巢"老人的精神抚慰,建立健全医疗健康保障体系,增加医疗保险的参保率。

  2020年03期 v.46;No.460 139-153页 [查看摘要][在线阅读][下载 1305K]
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• 风险态度对中国城乡家庭创业的影响分析——来自中国家庭金融调查3期面板数据的证据

  张云亮¹;冯珺²;赵奇锋³;柳建坤⁴

  文章基于2011年、2013年和2015年中国家庭金融调查（<i>CHFS</i>）三期面板数据，实证研究了风险态度对中国城乡家庭创业决策和创业强度的影响，并对影响创业规模的作用机制进行了识别和检验。研究发现：（1）家庭风险偏好越高越有利于家庭作出创业决策和经营决策，通过工具变量对潜在的内生性问题进行处理后，这种影响依然显著，并且该效应在城镇居住的农村户籍家庭中表现得更为明显；（2）偏好风险的家庭更能拓宽正式和非正式融资渠道，缓解融资约束，从而更有利于其作出家庭创业和经营决策；（3）偏好风险的家庭具有更高的人际信任水平，从而更有可能进行家庭创业或提升创业规模。文章为理解风险态度影响家庭创业行为选择和家庭创业强度的作用机制提供了新的经验证据，从而为中国经济在由高速增长阶段向高质量发展阶段的转型过程中如何更好地激励家庭创业、促进初创企业融资提供了政策参考。

  2020年03期 154-168页 [查看摘要][在线阅读][下载 1178K]
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• 《财经研究》简介

  <正>《财经研究》创刊于1956年9月,是上海财经大学主办、面向国内外公开发行的综合性经济类理论刊物。《财经研究》是国内三大核心期刊检索"中文社会科学引文索引(CSSCI)"(南京大学)"中文核心期刊要目总览"(北京大学)和"中国人文社会科学核心期刊要览"(中国社会科学院)的入选期刊。设有"公共经济与管理"(教育部名栏)"经济史·经济思想史""金融研究""财务与会计研究""产业经济研究""区域经济研究""国际经济研究""中国经济论坛"和"海外归来"等栏目。

  2020年03期 v.46;No.460 2页 [查看摘要][在线阅读][下载 244K]
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