财经研究

2009, v.35;No.327(02) 51-64

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公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍——国航竞购东航的案例分析
Corporate Governance,Predation of Capital Market and Market-entry Barrier——Case Study on Air China's Bidding for China Eastern

徐龙炳;李科;

摘要(Abstract):

航空业是一个非常有利于实施金融市场掠夺策略的行业,公司治理和公司资本结构对公司在产品市场的竞争有重要影响。文章构造了一个两阶段融资模型,说明当公司治理水平低,负债率高且依赖外部融资时,掠夺者的最优策略是通过在金融市场上提高被掠夺者的融资成本,间接地提高其代理成本,阻止潜在的市场进入者进入市场,从而掠夺竞争对手和潜在进入者。通过国航竞购东航案例,文章模型说明国航采取了对东航和新航进行掠夺的策略,指出公司融资策略必须考虑产品市场竞争战略和公司治理水平,因为公司治理水平的提高不仅有利于改善资金的使用效率,而且有利于提高经济效率和改善消费者福利。

关键词(KeyWords): 公司治理;资本结构;掠夺;航空

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目(70673056,70873080);; 教育部新世纪优秀人才支持计划项目(NCET-07-0533);; 上海市哲学社会科学规划项目(2008BJB003)

作者(Author): 徐龙炳;李科;

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参考文献(References):

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