财经研究

2007, No.311(10) 4-15

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政府国库资金、货币供给与货币政策有效性
Treasury Funds、Money Supply and the Effectiveness of Monetary Policy

陈建奇;李金珊;张原;

摘要(Abstract):

政府财政行为对货币政策效应的影响是宏观经济学的一个热点问题,文章从政府资产角度出发,运用1994~2005年中国国库资金季度数据,采用协整分析方法对政府国库资金、货币供给和货币政策有效性问题,作实证检验。研究表明:(1)国库资金增减导致基础货币收缩和扩张,短期内国库资金变动会使货币供应量发生显著的反向波动,国库资金是货币供应量的Granger因,国库资金对货币供应量波动有较高的解释力,央行的货币供给由于国库资金而产生被动性。(2)国库资金与货币政策有效性之间存在密切关系,货币当局将国库资金变量纳入货币政策中介目标监控体系,有助于提高货币政策的有效性,国库资金成为财政政策与货币政策新的结合点。

关键词(KeyWords): 国库资金;货币供应量;货币政策有效性;协整分析

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation):

作者(Author): 陈建奇;李金珊;张原;

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参考文献(References):

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