财经研究

2010, v.36;No.339(02) 121-131

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控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响——来自中国民营上市公司的经验证据
Effects of Control Right and the Deviation between Control Right and Cash Flow Right on Acquisitions:Evidence from Private Listed Companies in China

朱冬琴;陈文浩;

摘要(Abstract):

文章基于中国证券市场2004年和2005年的并购事件,实证检验中国民营上市公司终极控制人的控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响。研究发现,在中国民营上市公司中,控制权以及控制权与现金流权的偏离度和并购绩效之间均呈现非线性关系。研究结论表明,无论控制权还是控制权与现金流权的偏离度对中国民营上市公司的并购绩效均具有两面性特征。中国民营股东在安排所有权结构的过程中,既要保证控股股东充分的控制权,又必须避免控制权与现金流权过分偏离,以防止公司价值落入非线性曲线的底部。

关键词(KeyWords): 控制权;现金流权;并购;民营上市公司

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基金项目(Foundation):

作者(Author): 朱冬琴;陈文浩;

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参考文献(References):

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