财经研究

2010, v.36;No.339(02) 15-25

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人民币即期汇率与境内外远期汇率动态关联——NDF监管政策出台之后
The Dynamic Relationship among RMB Spot Exchange Rate,Onshore Forward Exchange Rate and Offshore Forward Exchange Rate after the Implementation of NDF Regulation Policy

严敏;巴曙松;

摘要(Abstract):

文章运用Granger因果检验方法和DCC-MGARCH模型,对外管局禁止境内机构从事NDF交易后人民币对美元即期汇率市场、境内远期汇率市场和境外NDF市场之间的动态关联关系进行了实证研究,研究发现:市场间常条件和动态条件相关系数随着合约期限的增长呈递减态势,即期市场与NDF市场之间的相关性最强,境内外远期市场之间的相关性最弱;虽然即期市场存在对NDF市场的信息波动溢出效应,但从总体上看,NDF市场的价格引导力量强于即期市场和境内远期市场,处于市场价格信息的中心地位。

关键词(KeyWords): NDF;监管政策;波动溢出;DCC-MGARCH

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基金项目(Foundation):

作者(Author): 严敏;巴曙松;

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参考文献(References):

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